作为全球最大的液晶面板出产国，，，中国面板行业什么时辰走出周期，，，一向牵动着投资者的心！！！

自2021年下半年起头，，，以TV面板为代表的大尺寸面板供需产生变动，，，面板价值就此起头进入这一轮的面板周期！！！

但令所有人都没有意料到是，，，这一波着落会一连如此之久！！！Ｖ钡2022年10月，，，各尺寸电视面板价值才起头止跌，，，经历小幅度涨价后进入安稳期！！！

在这一过程中，，，A股面板厂商的日子都不好过，，，截止今年上半年，，，京东方A(000725.SZ)、TCL科技(000100.SZ)、维信诺(002387.SZ)、深天马A(000050.SZ)、彩虹股份(600707.SH)、龙腾光电(688055.SH)、和辉光电(688538.SH)等大部门公司都还是吃亏的！！！

“奇！！！背蚀丝塘私衲甑牡谌径炔票！！！

Wind数据显示，，，41家面板类上市公司中，，，有30家公司前三季度实现盈利，，，占比超七成！！！

乐观者以为，，，这意味着面板行业起头复苏，，，压力时期已过收入迎拐点，，，面板周期即将隐没！！！５诓凭藜煽蠢矗，，仅凭三季度的数据并不能注明面板回暖甚至复苏，，，穿越面板周期仍是待解难题！！！

01 面板厂商在博弈中占据优势

这次面板企业之所以实现盈利，，，重要还是面板的价值出现了上涨！！！５獠⒉挥捎诓⒉皇切枰嗟睦，，而是为了扭亏面板厂商不得不尝试的“博弈战”！！！

过往，，，面板价值的上涨都是由于终端消费市场的复苏，，，而后整机品牌商加大采购规模，，，继而传导到面板厂商；；现如今，，，面板价值的上涨却是由于厂商调整经营战术，，，节制出产规模而导致的了局！！！

GfK彩电品类资深分析师暗示，，，近两年彩电、显示屏等多行业纷纷承压，，，传导到上游面板厂商，，，亦在这两年经历了较大吃亏，，，面板价值一度跌破了现金成本！！！

若何鄙人游电视消费需要不振的情况下保障上游面板价值的止跌？？？

面板厂商的做法是，，，调整产线稼动率，，，报答的过问市场的供给，，，旋转目前供大于求的局面，，，实现供求关系的短暂平衡！！！

有意思的是，，，通常而言，，，当面板产能过剩时，，，有多家供给商选择的品牌厂商大多是处于强势职位，，，但由于第三季度是“金九银十”销售旺季，，，品牌厂商必要提前备货，，，再叠加面板行业集中度较高，，，以京东方、TCL科技为代表的面板龙头对“动态控产”、“按需定产”战术很快达成共识，，，多重成分共同作用之下面板价值终于上涨！！！ 

而受市场供需关系改善利好推动，，，无数面板类上市公司在第三季度都获得不错的业绩！！！ 

面板龙头TCL科技的三季报显示，，，前三季度，，，公司实现交易收入1331.09亿元，，，同比增长5.21%；；实现归属于上市公司股东的净利润16.11亿元，，，同比增长474.14%！！！ 

其中，，，公司第三季度营收479.6亿元，，，同比增长14.21%；；实现归属于上市公司股东的净利润12.71亿元，，，去年同期则为吃亏3.83亿元！！！ 

此外，，，另一龙头京东方A的三季报显示，，，公司第三季度净利润2.86亿元，，，上年同期净吃亏13.05亿元，，，同比扭亏为盈！！！ 

不外这并不料味面板上涨价值是可持续的！！！ 

万联证券投资照拂屈放研判称，，，三季度末期各下游企业纷纷进入补库存的结尾，，，需要市场将持续维持低位运行，，，鉴于当下电视终端市场的“低迷”阐发，，，面板价值在持续的上涨之后，，，四时度或将迎来新的挑战！！！ 

02 下行周期难见回暖，，，面板行业险象求生

固然行业还没有迎来需要的上行区间，，，但面板行业还是将从前供给端主导（产能变动）转向需要端主导，，，试图通过大尺寸、高端化、多样化来过冬！！！ 

今年上半年，，，TV面板的均匀出货尺寸已增至47.8寸，，，大尺寸已然成为面板行业发展的新趋向，，，叠加价值的上涨，，，成为厂贸易绩改善的关键！！！ 

TCL科技就在财报中暗示，，，产品大尺寸化趋向带头面积需要稳步增长，，，大尺寸面板价值自今年 3 月以来持续上涨，，，公司55吋及以上尺寸产品面积占比提升至78%！！！＞菹嗍叮，，TCL华星中有六成的收入来自于大尺寸面板，，，上半年大尺寸面板价值的上涨，，，也让其毛利率有了较大的改善！！！ 

而从京东方的动态来看，，，今年液晶电视面板的出货也将持续对峙大尺寸化，，，并加快产业链高低游布局！！！０挛Ｎ郑ˋVC Revo）的研报显示，，，2023年，，，京东方将增长55、65、75英寸液晶面板的出货量！！！ 

与此同时，，，在面板显示领域，，，时价主流的显示技术处于迭代期，，，整个面板行业正从液晶面板LCD集体转向Mled（Miniled、Microled简称），，，不少面板厂商起头纷纷提前布局！！！ 

好比作为“Miniled技术的推动者、引领者”，，，TCL科技旗下的TCL电子已经推出了多款涵盖了中端、中高端和高端的miniled电视产品！！！ 

再好比今年，，，京东方投资290亿元的北京6代LTPO技术新型显示器件出产线项目奠基，，，将重要出产VR显示面板、MiniLED直显背板等高端显示产品，，，预计2025年量产！！！ 

另一方面，，，面板龙头也将眼光对准了一些新兴的增量市场领域！！！ 尤其是在汽车电动及智能化趋向的海潮下，，，车载面板成为了一片新蓝海！！！ 

目前，，，蕴含京东方、TCL科技、深天马、维信诺、龙腾光电等已经在战术方向上做出了调整，，，车载市场也成为面板业度过隆冬的“香饽饽”！！！ 

03 走出面板周期看什么？？？

回覆这个问题，，，首先要领略为什么会出现这次面板周期！！！ 

从2016年到2022年，，，整个面板行业经历四次大的周期，，，这些周期的形成都有一个共性特点——即都是由于投资增长叠加需要降落带来产能大幅过剩，，，从而导致高库存，，，引发价值战起头去库存！！！ 

当下所处的面板周期是肇始于2021年左右，，，彼时面板价值持续上升，，，以面板“双雄”京东方、TCL科技为代表的企业别离在昔时前后大量投产，，，接下来的产能逐步开释，，，由此造成供给端过剩，，，面板行业进入跌价周期！！！ 

通常而言，，，随着吃亏加剧，，，起头产能裁减叠加需要回升，，，面板企业库存见底起头价值回升，，，很快就能开启新一轮面板景气周期！！！ 

但特殊之处在于，，，多方面成分影响将市场需要直接冰冻，，，面板出货量同比大跌，，，面板价值出现螺旋式着落！！！ 

走出面板周期，，，一个重要的指标就是消费需要改善，，，而需要何时到来，，，还不得而知！！！ 

不外能够注定的是，，，中国经济的消费韧性始终存在！！！ 

以手机为例，，，在今年华为mate60系列和小米14等多款手机厂商的带头之下，，，消费类电子复苏的迹象极度显著！！！ 

凭据Canalys数据，，，2023Q3全球智能手机出货量仅同比降落1%，，，下滑势头进一步减缓，，，且在区域性复苏和新产品升级需要的带头下，，，三季度出货量实现了两位数的环比增长！！！ 

而在中小尺寸屏领域，，，京东方、TCL科技等一众面板厂商也在肯定水平上受益！！！ 

国金证券在研报中指出，，，华为颁布了系列消费电子终端，，，产业链正在积极拉货，，，其他消费电子品牌也在新机拉货或积极补库存！！！４幽壳暗那榭隼纯矗，，消费电子拉货在第四时度将具备肯定的持续性！！！ 

无论若何，，，对投资者来说，，，面板行业的优良企业显然已经到了“击球区”！！！ 

本文来自微信公家号“财经无忌”（ID：：：caijwj），，，作者：：：萧田，，，36氪经授权颁布！！！